Can Internet Penetration Affect Managerial Rent Extraction: Evidence from A Quasi-natural Experiment 互联网渗透是否会影响高管减持：来自准自然实验的证据

光华讲坛——社会名流与企业家论坛第6484期

主题：Can Internet Penetration Affect Managerial Rent Extraction: Evidence from A Quasi-natural Experiment 互联网渗透是否会影响高管减持：来自准自然实验的证据

主讲人：复旦大学经济学院助理教授 江嘉骏

主持人：av男人的天堂成人电影中国金融研究院副教授 陈康

时间：4月12日 14:30

举办地点：格致楼618

主办单位：av男人的天堂成人电影金融学院 中国金融研究院 科研处

主讲人简介：

江嘉骏，复旦大学经济学院助理教授。2018年毕业于北京大学光华管理学院，获经济学博士学位，2013年于北京大学数学科学学院获理学学士学位，2016-2017年纽约大学Stern商学院访问学者。主要研究领域为行为金融、消费金融、金融科技。主持国家自然科学基金、上海市哲学社会科学规划课题等研究项目，研究成果在《经济研究》、《金融研究》、《管理科学学报》、Journal of Comparative Economics、Journal of Empirical Finance等国内外权威期刊发表。出版专著《网络小贷市场风险与投资者行为偏差》。

内容简介：

This study examines the impact of Internet penetration on managerial rent extraction, leveraging the staggered rollout of the "Broadband China" initiative as a quasi-natural experiment to capture exogenous variations in Internet penetration across different cities. Our findings reveal that increased Internet penetration significantly reduces executives' opportunistic selling behaviors. This effect can be attributed to the enhancement of information availability and the strengthening of external monitoring mechanisms. Furthermore, the deterrent effect of Internet penetration on opportunism is more pronounced within non-state-owned enterprises and is particularly strong among firms characterized by lower stock price crash risk and overvalued share prices. Our analysis provides robust causal evidence suggesting that Internet penetration serves as an effective extra-legal mechanism for mitigating insider trading issues, highlighting its role in promoting corporate governance and market integrity.

本研究利用“宽带中国”计划的分阶段推广作为准自然实验，来检验互联网渗透对高管减持的影响。研究发现，互联网渗透的增加显著降低了高管的机会主义减持行为。这背后的机制包括信息可获得性的提高与互联网普及率带来的外部监管的增强。此外，互联网渗透对非国企减持的抑制效应更强，并且在股票价格崩盘风险较低和股价高估的公司中更为显著。本文的分析提供了强有力的因果证据，表明互联网渗透作为一种有效的机制，对于缓解内幕交易问题具有重要作用，突显了其在促进公司治理和市场公平性方面的作用。